現(xiàn)貨市場(chǎng)：上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)電解鎳報(bào)76650-79300元/噸，其中上海市場(chǎng)金川鎳報(bào)在79175，俄鎳報(bào)在76675附近。 

現(xiàn)貨市場(chǎng)：上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)電解鎳報(bào)76650-79300元/噸，其中上海市場(chǎng)金川鎳報(bào)在79175，俄鎳報(bào)在76675附近。 

中期邏輯：上周，鎳現(xiàn)貨進(jìn)口總體上繼續(xù)維持虧損，不過(guò)由于此前窗口打開(kāi)較長(zhǎng)，短期進(jìn)口預(yù)估依然較為充沛，但是全球精煉鎳總庫(kù)存是下降的，而當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。當(dāng)前對(duì)鎳價(jià)不利的因素主要是鎳礦價(jià)格補(bǔ)跌預(yù)期。 

短期邏輯（可能持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)）：上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水?dāng)U大至近2600元/噸，主要是金川鎳挺價(jià)所致；上周鎳礦現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然沒(méi)有松動(dòng)，但是CIF和FOB報(bào)價(jià)均已經(jīng)下調(diào)，現(xiàn)貨料很快補(bǔ)跌。另外，由于不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)有限，五月安排集中檢修；整體上，短期邏輯依然不利于鎳價(jià)；此外，菲律賓政治相互掣肘，環(huán)保執(zhí)行下去的難度較大，這使得鎳礦補(bǔ)跌過(guò)程尚未結(jié)束。 

走勢(shì)分析： 

日內(nèi)走勢(shì)：4月24日，上期所鎳價(jià)整體上震蕩回落。 

鎳價(jià)當(dāng)前的核心邏輯未變，即鎳礦補(bǔ)跌邏輯尚未走完； 

不過(guò)，此前周報(bào)中已經(jīng)指出，由于菲律賓蘇里高短期發(fā)貨量已經(jīng)難以過(guò)度提升，鎳鐵/鎳礦短期繼續(xù)補(bǔ)跌的動(dòng)力比較小，盡管印尼貨源已經(jīng)發(fā)貨，但是基本上面臨的問(wèn)題一致，即鎳礦簽訂價(jià)格比較高，總體上，目前以及短期潛在的供應(yīng)貨源價(jià)格均缺乏調(diào)價(jià)動(dòng)力。 

因此，鎳鐵價(jià)格被再度擠壓較為困難，若是以當(dāng)前鎳鐵840元/噸折算，鎳價(jià)在78000元/噸是存在一定支撐的。此外，經(jīng)過(guò)鋼廠努力，不銹鋼價(jià)格稍微有所企穩(wěn)，加上鎳鐵的回落，不銹鋼利潤(rùn)有所回升，短期繼續(xù)擠壓鎳鐵企業(yè)堅(jiān)決程度也降低了。 
但是，由于此前我們認(rèn)為菲律賓環(huán)保問(wèn)題發(fā)酵的概率程度降低，鎳礦后續(xù)預(yù)期較為充足，在這樣的預(yù)期之下，鎳礦價(jià)格仍然有補(bǔ)跌的空間，因此，當(dāng)前的鎳價(jià)平衡屬于弱勢(shì)平衡，后期仍然存在被打破的預(yù)期，因此，鎳礦補(bǔ)跌邏輯之下，鎳價(jià)依然看空，我們4月13日建議的空單繼續(xù)持有。

上周，鎳現(xiàn)貨進(jìn)口總體上繼續(xù)維持虧損，不過(guò)由于此前窗口打開(kāi)較長(zhǎng)，短期進(jìn)口預(yù)估依然較為充沛，但是全球精煉鎳總庫(kù)存是下降的，而當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。當(dāng)前對(duì)鎳價(jià)不利的因素主要是鎳礦價(jià)格補(bǔ)跌預(yù)期。 

短期邏輯（可能持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)）：上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水?dāng)U大至近2600元/噸，主要是金川鎳挺價(jià)所致；上周鎳礦現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然沒(méi)有松動(dòng)，但是CIF和FOB報(bào)價(jià)均已經(jīng)下調(diào)，現(xiàn)貨料很快補(bǔ)跌。另外，由于不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)有限，五月安排集中檢修；整體上，短期邏輯依然不利于鎳價(jià)；此外，菲律賓政治相互掣肘，環(huán)保執(zhí)行下去的難度較大，這使得鎳礦補(bǔ)跌過(guò)程尚未結(jié)束。 

走勢(shì)分析： 

日內(nèi)走勢(shì)：4月24日，上期所鎳價(jià)整體上震蕩回落。 

鎳價(jià)當(dāng)前的核心邏輯未變，即鎳礦補(bǔ)跌邏輯尚未走完； 

不過(guò)，此前周報(bào)中已經(jīng)指出，由于菲律賓蘇里高短期發(fā)貨量已經(jīng)難以過(guò)度提升，鎳鐵/鎳礦短期繼續(xù)補(bǔ)跌的動(dòng)力比較小，盡管印尼貨源已經(jīng)發(fā)貨，但是基本上面臨的問(wèn)題一致，即鎳礦簽訂價(jià)格比較高，總體上，目前以及短期潛在的供應(yīng)貨源價(jià)格均缺乏調(diào)價(jià)動(dòng)力。 

因此，鎳鐵價(jià)格被再度擠壓較為困難，若是以當(dāng)前鎳鐵840元/噸折算，鎳價(jià)在78000元/噸是存在一定支撐的。此外，經(jīng)過(guò)鋼廠努力，不銹鋼價(jià)格稍微有所企穩(wěn)，加上鎳鐵的回落，不銹鋼利潤(rùn)有所回升，短期繼續(xù)擠壓鎳鐵企業(yè)堅(jiān)決程度也降低了。 
但是，由于此前我們認(rèn)為菲律賓環(huán)保問(wèn)題發(fā)酵的概率程度降低，鎳礦后續(xù)預(yù)期較為充足，在這樣的預(yù)期之下，鎳礦價(jià)格仍然有補(bǔ)跌的空間，因此，當(dāng)前的鎳價(jià)平衡屬于弱勢(shì)平衡，后期仍然存在被打破的預(yù)期，因此，鎳礦補(bǔ)跌邏輯之下，鎳價(jià)依然看空，我們4月13日建議的空單繼續(xù)持有。